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【资讯】风格转换难成行结构潮重在新经济

发布时间:2020-10-17 02:19:37 阅读: 来源:焊台厂家

风格转换难成行 结构潮重在“新经济”

上周市场继续强弱分化:上证综指冲高回落,重新回到2300点下方;而创业板指数在经历了短暂的调整后,继续在千点上方拓展空间。虽然上周经济数据显示经济继续走弱,但是A股表现依然强弱分明,中小市值个股强者恒强。笔者认为,经济弱复苏的格局将倒逼经济转型,新经济公司有望借助经济转型契机强势上攻,投资者期待的风格转换时机依然不成熟。  首先,经济弱复苏将打压传统经济,蓝筹股依然难有大机会。上周公布的5月汇丰中国制造业PMI初值为49.6%,低于上月的50.4%;产出指数为51%,略低于上月的51.1%。该数据低于市场预期,为7个月以来首次跌破荣枯线,绝对值低于历史同期52.2%的均值,表明制造业出现轻微萎缩,中国经济弱复苏得到进一步证实。虽然发电量数据显示4月份上游行业略有回暖,但是依然未改高库存的局面;而由于需求不振,产能过剩依然困扰着钢铁、有色、煤炭、建筑建材等上游行业。据中电联的数据显示,4月份全社会用电量增速环比有所提高,城乡居民生活用电量增速明显放缓;日均制造业用电量创各月新高,四大高耗能行业用电量增速同比略有回升、但环比较3月份有所回落。随着各项经济数据的逐步回落,对于经济强弱复苏的争论告一段落,甚至有更悲观的预测认为中国经济将持续萧条。鉴于宏观经济持续走弱,上游周期性行业虽然股价持续走低,但是依然难觅反弹动力,仅有银行、地产等板块因低估值支撑走势略强。  其次,经济疲弱将倒逼转型步伐加快,新经济板块将趁势力掀狂澜。当前,以投资拉动的传统经济增长模式遇到困境,如财政投入下降、产能过剩、需求不振、环境污染等导致上游行业持续低迷,经济转型的呼声愈来愈高,新经济可能提前成为未来经济发展的动力所在。具体来看,传统经济的五朵金花,如金融、地产、有色、煤炭、电力等,已经被传媒、通信、天然气、环保、军工等新五朵金花所代替。目前新经济公司普遍受到政策扶持,在细分市场上,轻资产公司的优势也愈加明显,虽然其中不乏“讲故事”的成分,但是高成长的概率也偏高。从估值角度看,创业板年初至今涨幅高达50.42%,市盈率超过50倍,泡沫似乎已经非常严重;但是笔者认为只要经济持续低迷,传统行业依然没有机会,投资者应持续定格在新经济上,专注于新兴产业的投资机会。而无论是电影票房数据,还是特斯拉的成功,甚至麦肯锡关于大数据的一篇报告也能引发A股市场相关题材股的大幅飙升。因此,风格转换并非完全取决于涨跌幅或者估值溢价率,更要取决于行业的景气度。  笔者认为,今后很长一段时间内,只要经济依然维持较为疲弱的状态,投资、进出口没有显著改善,周期性行业依然会持续低迷;而新经济相关上市公司依然会因不断的利好题材刺激,股价反复走高。当然,泡沫总有破灭的一天,但相信不是现在。从指数运行来看,上证综指预计依然会围绕2300点整数关口反复纠结,上有利空数据打压而下有估值支撑。创业板指站上千点之后依然有较大的空间,投资者可持续关注中小板这类仍有上升空间的机会。  从影响后市运行的主要因素看,一个是产业资本态度,一个是新股 IPO重启。数据显示,4月以来,创业板股票公告股东净减持额合计达到45.3亿元,其中掌趣科技 、碧水源 、华平股份等多只大牛股遭遇大规模净减持。但是产业资本减持不代表个股逆转,从量变到质变会有个过程,需要密切留意。新股IPO重启对市场的负面影响逐步弱化,严惩新股包装上市、强调信息披露会提高新股质量,对市场的冲击也会相应减小。投资者可以关注上述两个变量,但是没有必要过度恐慌。  投资策略上,建议投资者继续在新兴产业中狠下工夫,深挖细分子行业的投资机会。传媒、通信、天然气、环保、军工等新五朵金花自身仍有反复表现的机会,投资者也可以关注新生成长股的投资机会。对于传统行业而言,仅有银行、地产、汽车等存在估值修复的投资机会,且比较适合稳健的投资者参与。

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