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【资讯】广东地方债今日登场低利率有望延续

发布时间:2020-10-17 02:29:41 阅读: 来源:焊台厂家

广东地方债今日登场 低利率有望延续

广东省69亿元地方债今日正式招标。根据机构预测,由于自行发债试点的特殊性,加上当前资金面整体宽松,债券需求较大,作为良好的国债“替代品”,广东、浙江和深圳地方债有望延续上海地方债的火爆,中标利率仍将处于低位水平。  受益于央票利率大幅走低推动和承销团“力捧”,本周二率先亮相的上海市地方债“一炮打响”,中标利率低于预期,甚至不及同期限的国债收益率,并获得了3倍以上的认购。  定价仍参考国债  财政部10月20日宣布,经国务院批准,广东、上海、浙江、深圳四省市获准开展2011年地方政府自行发债试点。目前,除上海和广东外,浙江省地方债敲定在下周一招标,深圳市尚未公布时间表。  刊登在中国债券信息网的公告显示,此次广东地方债发行总量为69亿元,分为3年期和5年期两个品种,规模各占一半;11月18日招标,21日开始发行并计息,23日发行结束。  在上月底召开的广东省自行发债工作通报会上,广东省财政厅厅长曾志权首次公开了广东省债务家底:目前广东地方债余额占2010年广东GDP的18.68%,低于国际公认的警戒线,尚有较大的发债空间。  分析认为,自行发债试点额度仍在财政部年初预算的2000亿元地方债范围之内,仍由财政部代偿本息,风险权重暂定为零,且享受免税优惠,因此在信用风险方面与财政部代发地方政府债并无明显区别,主要是发行程序下放地方,为后续地方政府“自主发债”探路。  在定价方式上,广东债与上海债一样参考国债收益率,标位区间仍以中债银行间固定利率国债收益率曲线为基础,根据招标日前5个工作日中代偿期为3年和5年的国债收益率算术平均值,上下各浮动15%。  中央国债登记结算公司数据显示,在上周五至本周四的5个交易日里,3年期银行间固定利率国债到期收益率为3.11%、3.15%、3.13%、3.14%、3.15%,5年期到期收益率为3.30%、3.30%、3.34%、3.35%、3.40%,算术平均值分别约3.14%、3.34%。  自行发债将维持低利率  多位市场人士向《第一财经日报》记者表示,此次自行发债试点有着重要的政治意义,而发行考核机制促使承销机构低价拿券,以确保未来与地方政府更多的合作机会。诸多非市场化因素,决定了自行发债利率将维持在低位。  根据广东省财政厅上周公布的名单,参与广东债承销的金融机构达到了20家,其中建设银行与工商银行为主承销商。  为了鼓励承销商积极投标,与上海一样,广东省同样出台了相应的考核规定:“将承销商在2011年广东省政府债券发行投标中的最低投标额和最低承销额等因素,作为以后年度本省组建广东省政府债券承销团的重要依据。”  中金公司固定收益分析师徐小庆指出,上海债中标利率低于预期,除了配置需求较强以外,承销商为了维护和增强与地方政府之间的关系也占据一定因素,预计后续地方政府债发行,其与国债之间的利差也会相对较低。  第一创业证券研究报告认为:“实质上,在目前的发行体制下,比较今年四个试点地区的信用风险,并没有什么意义,发行人和市场机构(承销商、参与者)的力量对比或是主要因素。”  按照第一创业的分析,由于上海债具备首发意义,并且财政实力更胜一筹,预计广东债相对于国债的利差略高于上海债,在5个基点左右,预计3年期品种中标利率在3.12%~3.17%,5年期品种中标利率在3.33%~3.38%。  近日来债券市场出现了盘整,收益率整体小幅上涨,昨日上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线上扬,流动性略显紧张,可能对广东债发行造成一定影响。  对此,国海证券分析师陈亮向本报记者表示:“虽然市场环境出现了一些变化,理论上会影响到招标情况,但考虑到自行发债试点的特殊性,承销商势必会倾力支持,估计中标利率高不到哪里去。”  中金公司亦称,由于市场行情有所变化,即使考虑发行利率与国债收益率较为接近,广东债绝对利率水平可能会略高于上海债。  陈亮表示,由于目前相同期限的国债发行较少,因而3年期和5年期地方债是同期国债很好的替代品;同时市场资金面整体宽松,债券需求较大,预计广东债招标利率将接近国债利率,中标利率区间分别为3.07%~3.12%、3.27%~3.32%。  “目前来看,自行发债试点尚未实现真正的市场化,在强势的发行考核之下,票面利率参考性不足。”不愿透露姓名的固定收益研究员告诉记者。  另有市场人士指出:“在这样一个特殊的拐点时期,发行利率低于预期也不代表未来发行利率可以保持低位,发行利率有可能向信用定价的合理水平回归。”

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